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拐点来了?2021经济数据出炉!
发布日期:2022-01-29 00:52   来源:未知   阅读:

  央行特意在开盘前(09:20)这么做,似乎是在为10点钟公布的2021年经济数据做铺垫。

  不过,从结构上来看,倒是有一些挑战,也有一些出乎意料的点,我们来一起盘一盘。

  如果你经常看财经新闻的话可能会知道,GDP可以拆成所谓的「三驾马车」——

  所以今天我主要看的是12月份的居民消费、固定资产投资以及出口数据,我划了划几个重点——

  2021年的「双十二」压根都没什么声量,一方面可能是部分主播不敢继续招摇了,另一方面,需求确实是带不动了。

  我算了下,12月份的社会消费品零售总额里头的「实物商品网上零售额」,只比2020年12月增长了1.9%(上一年同期的增速可是6.4%)。

  比如餐饮,因为11、12月份不少地方都在闹疫情,硬是把好不容易恢复的餐饮增速给打下来了。

  顺带一提,为了活下去,部分餐厅通过采购预制菜的方式来降低成本、提升出餐效率。

  除了需求萎靡的缘故,汽车和消费电子产品也受供给侧的影响——「缺芯」导致产品供应不足。

  我跟某上市公司(芯片下游企业)高管聊了聊,她提到今年上半年的产能在去年10月份就基本抢完了。

  具体落到消费的大头——汽车上,虽然乘联会说四季度汽车「缺芯」情况缓解了些,不过开年有不少芯片厂商开始提价,说明供不应求还是存在的。

  不过2021年「房住不炒」压得有点严,开发商们买地少了不少,土地购置面积比前一年(2020年)足足少了15.5%。

  地方政府少了笔卖地的钱,房地产税又还没续上,所以基建方面的预算也没那么多。

  当然,除了低基数的缘故,也有个别细分行业2020、2021两年都有不错的业绩增速,比如医药制造业(2020年28.4%、2021年10.6%)和计算机、通信和其他电子设备制造业(2020年12.5%、2021年22.3%)。

  我们做了国家五年规划的词频分析,会发现「十四五规划」里头,制造业的重要性大大地提高了。

  综合来看,「捧」制造业、「杀」房地产,可以看到中国经济增长动能切换的逻辑。

  毕竟奥密克戎危害性可能没那么强,如果它发展成「大号流感」的话,可能会取代其他危害性的病株,这样的话海外供应链受到的影响会变小。

  目前来看,这个担心并没有兑现,咱的出口数据还是保持得挺好的:14日海关总署公布的数据是,以美元计价,12月出口总值3,404.99亿美元,同比20.9%。

  而且我看了看John Hopkins University的数据,奥密克戎病株的起源地南非,死亡病例数据又上来了。

  另外,我也看到一些极端的观点,说西方国家因为新冠而死亡的都是老人,这样他们的养老压力会变小,轻装上阵。

  我认为这个观点过于极端:老人虽然不是主要劳动力,却拥有一辈子积累的财富,是强大的消费力,所以对经济的负面影响其实也不小。

  稍作总结,虽然四季度的GDP增速比预期好一丢丢,但是结构上不是很理想——

  银行放贷用的LPRⓘ(贷款市场报价利率)也是跟着MLF走的,所以MLF降下来了,LPR也会跟着降。

  所以我们在上个月27日的策略周报就成功预测说,1月份的MLF利率大概率会下调。

  根据华泰固收团队1月12日做的问卷调查(N = 161),还是有三成的市场参与者认为今天会降息的。

  所以,央行在这时候跑出来降息,并不是真的觉得降息可以拉动需求,而是希望通过持续的宽松举动,向大家传递一个比较正面的预期。

  当然,消费数据估计不大好看:毕竟多个城市同时在闹疫情,而且有不少是传播力很强的奥密克戎病株,加上春节假期人口一流动,零售数据实在没啥看头。

  好在出口的景气度大概率可以持续,加上财政部说了「政策发力适当靠前」,一季度企稳大概率没啥大问题。

  毕竟央行「管理预期」这个动作不可能一蹴而就,需要一遍又一遍地对市场进行「催眠」。

  12月份的降准+LPR下降,加上今天的降息,我们可以确认央行这一轮宽松周期正在有条不紊地开展。

  「很帅的投资客」的所有内容皆仅以传递知识与金融教育为目的,不构成任何投资建议。一切请以最新文章为准。

  主创/肖璟,@狐狸君raphael,曾供职于麦肯锡金融机构组,也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者,著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

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